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【达观股市】鸡年投资关键字通膨 升息 捡便宜

2020-06-13

【达观股市】鸡年投资关键字通膨  升息  捡便宜

2017年,通膨只会越演越烈。除了许多原物料价格已经由谷底翻升之外,非美国家的货币贬值,带动了这些国家进口物价的上涨。另外,川普的扩张性财政政策与贸易战争,也可能会进一步推升物价。台湾更是有着一例一休所带来的物价与薪资上涨。

这幺一来,宽鬆货币成了历史名词,升息是全球主要央行最有可能的方向。而升息将会从几个层面来影响资本市场。

最基本的当然是无风险利率的上升。2016年底,美国10年期公债殖利率最高已经来到2.63%。近5年来,也只有2013年底到2014年初的殖利率,超过现在的水準,那是美国宣布将要逐步缩减量化宽鬆规模的时候,当时的道琼指数只有15,000点,而台股则是在8,500点左右。

无风险利率上升,会让股市投资人对于殖利率的要求跟着提升,这幺一来,如果企业获利没有成长,那幺股价势必要面临修正。

另一要点则是企业借贷成本上升。过去几年,美国企业透过低利借款来进行大量的股票回购并推升股价,但在利率上升的环境之下,这样的操作方式将相对减少。而在企业借贷成本上升之后,许多经营条件较差、负债比过高的企业,会面临债信危机,例如上个礼拜所提到的中国市场就是如此。

台股加权指数2016年上涨10.8%,光是台积电一档股票就贡献了其中的40%绩效,反观柜买指数则是下跌2.9%。这样的现象与过去这一年来处于低利环境,市场资金涌入类公债的大型权值股有着绝对的关係。

然而展望2017年,通膨与升息是机率相当高的事件,也因此,我们现在唯一所需要做的是等待,才不会当大象真的出现时,却发现猎枪里没有子弹。祝大家新年快乐。

王伯达小档案

现任投资公司顾问,同时为多本杂誌撰写专栏并出版个人着作。

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